Przełomowy raport przygotowany na zlecenie Białego Domu w lipcu 2025 roku to najbardziej kompleksowa wizja regulacji i promocji aktywów cyfrowych w historii Stanów Zjednoczonych. Dokument, zatytułowany "Wzmacnianie Amerykańskiego Przywództwa w Cyfrowej Technologii Finansowej", zrywa z dotychczasową polityką niepewności i ma jeden cel: uczynić USA niekwestionowanym globalnym liderem branży krypto. Przeanalizowaliśmy ten 160-stronicowy dokument, aby wyodrębnić 5 kluczowych zmian, które mogą fundamentalnie zmienić zasady gry na całym rynku.
To najważniejszy i najbardziej oczekiwany element raportu, kończący lata sporów i niepewności.
Aktywa cyfrowe będą podlegać jurysdykcji SEC jako papiery wartościowe, jeśli spełnią definicję "kontraktu inwestycyjnego" z historycznego Testu Howeya. Test ten zakłada, że mamy do czynienia z papierem wartościowym, jeśli występuje inwestycja pieniędzy we wspólne przedsięwzięcie z oczekiwaniem zysku pochodzącego głównie z wysiłków innych osób.
W praktyce oznacza to, że tokeny z rund ICO/IEO, gdzie za projektem stoi konkretna firma obiecująca rozwój i wzrost wartości, będą traktowane jak akcje. Do tej kategorii wprost zaliczono również tokenizowane papiery wartościowe (np. cyfrowe akcje).
Aktywa, które są wystarczająco zdecentralizowane i nie spełniają kryteriów Testu Howeya, trafią pod jurysdykcję CFTC jako towary. Raport jednoznacznie wskazuje, że
Bitcoin i Ether są sztandarowymi przykładami takich aktywów. Ich wartość nie zależy od wysiłków konkretnej firmy, lecz od całej, zdecentralizowanej sieci.
To niezwykle ważny punkt dla całego rynku. Raport odchodzi od sztywnego modelu znanego z tradycyjnych finansów, gdzie funkcje giełdy, brokera i powiernika (kustodiana) muszą być rozdzielone. Zamiast tego, dokument zachęca do eksploracji bardziej zintegrowanych pionowo modeli biznesowych.
Oznacza to, że jedna, odpowiednio regulowana firma, będzie mogła oferować klientom kompleksowe usługi:
To rozwiązanie, stosowane już dziś przez wiele giełd krypto, ma zostać usankcjonowane prawnie, co znacznie obniży koszty i bariery wejścia, jednocześnie zwiększając wygodę użytkowników.
Raport zdecydowanie kończy z polityką zniechęcania instytucji finansowych do rynku krypto. Nowe podejście zakłada:
To jeden z najbardziej przełomowych punktów raportu. Potwierdza on plany utworzenia Strategicznej Rezerwy Bitcoina.
To oficjalna dyrektywa, aby rząd USA nie tylko przechowywał, ale także aktywnie szukał sposobów na powiększanie swoich rezerw w Bitcoinie.
Ostatni filar to stworzenie środowiska, w którym legalna działalność jest prosta, a przestępcza – utrudniona.
Raport wprost wymienia Bitcoin i Ether jako przykłady aktywów, które zostały już uznane za towary.
Głównym kryterium jest Test Howeya. Jeśli kupujesz token z oczekiwaniem zysku, który ma pochodzić głównie z pracy centralnego zespołu, prawdopodobnie jest to papier wartościowy.
Nie. Raport kategorycznie się temu sprzeciwia i rekomenduje wprowadzenie prawnego zakazu.
Głównie ze skonfiskowanych aktywów przestępców, ale raport zleca również opracowanie strategii dodatkowego nabywania bitcoinów w sposób neutralny dla budżetu.
Raport z lipca 2025 roku to mapa drogowa dla totalnej transformacji podejścia USA do aktywów cyfrowych. Zamiast niepewności i strachu, proponuje jasne zasady, zachęty do innowacji i strategiczne pozycjonowanie kraju jako lidera nowej gospodarki. Jeśli te rekomendacje wejdą w życie, możemy być świadkami sejsmicznej zmiany, która przyciągnie do Stanów Zjednoczonych ogromny kapitał i najlepsze umysły z branży blockchain.
